V rámci významného regulačného vývoja americká Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) nedávno rozšírila svoju definíciu brokera-dealera, čo je krok, ktorý by mohol mať ďalekosiahle dôsledky pre sektor decentralizovaných financií (DeFi).
SEC vyžaduje prísnejší dohľad
Cieľom rozhodnutia SEC, prijatého v utorok, je zvýšiť dohľad nad hedžovými fondmi a tvorcami trhu, čo vyžaduje, aby sa viac firiem, ktoré „bežne pracujú s cennými papiermi“, registrovalo ako díleri a dodržiavali prísnejšie regulačné normy.
Zatiaľ čo toto pravidlo pôvodne navrhlo ministerstvo financií USA, aby sa zaoberali obavami o likviditu na tradičných trhoch, jeho potenciálne dôsledky pre DeFi vyvolali obavy medzi odborníkmi v tomto odvetví.
Bitcoinové ETF získavajú na sile v Ázii po schválení americkou SEC, Austrália preberá vedenie
Tradičné rozlišovanie medzi investormi uskutočňujúcimi priame obchody a veľkými inštitúciami pôsobiacimi ako predajcovia poskytujúci likviditu, bolo základným aspektom dynamiky trhu.
Novoprijaté pravidlo rozširuje definíciu makléra tak, aby zahŕňala inštitúcie profitujúce z rozpätí medzi ponukami a dopytmi, vrátane kvantových fondov a vysokofrekvenčných obchodníkov. Očakáva sa, že zasiahnutých bude približne 48 firiem, ktoré sa v súčasnosti zapájajú do významného obchodovania, často prostredníctvom automatizovaného obchodného softvéru.
Existujúca neistota DeFi
Toto pravidlo, ktoré malo vstúpiť do platnosti v apríli 2025, vyvolalo šok z niekoľkých dôvodov. V prvom rade sa týka inštitúcií pravidelne obchodujúcich s kryptomenami, keďže SEC v súčasnosti považuje väčšinu digitálnych aktív za cenné papiere.
Navyše, decentralizované protokoly ako Uniswap a iní automatizovaní tvorcovia trhu (AMM) môžu neúmyselne spadnúť pod rozšírenú definíciu makléra, čo vytvára neistotu v priestore DeFi.
Význam gapu CME a možnosť obchodovania s nimi
Zástancovia kryptomien, vrátane Blockchain Association a DeFi Education Fund, vyjadrili obavy z jurisdikcie v súvislosti so schopnosťou SEC dohliadať na krypto priemysel.
To odzrkadľuje právne výzvy, ktorým čelia veľké burzy ako Coinbase a Binance, ktoré sa odvolávali na „doktrínu veľkých otázok“, aby spochybnili právomoc federálnych agentúr regulovať ekonomicky významné odvetvia bez výslovného súhlasu Kongresu.
Zástancovia kryptomien vyjadrili svoje obavy
Výslovná zmienka SEC o kryptomenách vo svojom oznámení vyvolala obavy v tomto odvetví. Predovšetkým boli uznané „tzv. DeFi“ organizácie, ktoré žiadali o výnimky počas fázy návrhu.
Komisári SEC Hester Peirce a Mark Uyeda sa postavili proti rozhodnutiu s odvolaním sa na možný zmätok a regulačné presahy ovplyvňujúce kryptopriestor. Peirce špecificky spochybnil postoj SEC k AMM, pričom sa snažil objasniť, ako by automatizovaný softvér mohol spĺňať registračné požiadavky.
Riaditeľ divízie obchodovania a trhov SEC, Haoxiang Zhu, reagoval vyhlásením, že rozhodnutie závisí od „faktov a okolností“, pričom zdôraznil zameranie sa na jednotlivcov, ktorí používajú technológiu na obchodovanie, a nie technológiu samotnú.
Napriek obavám v rámci krypto komunity SEC tvrdí, že toto pravidlo nebolo navrhnuté tak, aby podkopalo toto odvetvie. Úvaha o vyňatí kryptomien bola údajne zamietnutá kvôli obavám z vytvárania negatívnych konkurenčných účinkov a poskytovania nespravodlivej výhody krypto firmám.
Rozpoznateľná cesta k dodržiavaniu pravidiel pre účastníkov trhu DeFi
Kritici tvrdia, že očakávať, že sa registrujú decentralizované peňaženky, burzy alebo požičiavacie protokoly navrhnuté tak, aby fungovali bez ľudského dohľadu, nemusí byť praktické. Niektorí tvrdia, že AMM ako obyčajný softvér uľahčujúci obchodovanie prostredníctvom algoritmov nezodpovedajú širšej definícii makléra.
Základnou otázkou zostáva či sú tieto aplikácie DeFi skutočne decentralizované, existuje pre nich uskutočniteľný spôsob, ako splniť pravidlo, alebo môže SEC potrestať nedodržiavanie pravidiel? Vzdelávací fond DeFi naznačuje, že SEC musí dôkladne zvážiť dôsledky a navrhnúť „rozlíšiteľnú cestu k dodržiavaniu pravidiel pre účastníkov trhu DeFi“.
Keďže odvetvie DeFi netrpezlivo očakáva ďalšie objasnenie a usmernenia od SEC, vyvíjajúce sa regulačné prostredie naďalej vyvoláva otázky o rovnováhe medzi podporou inovácií a zabezpečením integrity finančného trhu.
Účastníci priemyslu pozorne sledujú vývoj v nádeji na riešenie, ktoré sa prispôsobí jedinečným charakteristikám priestoru DeFi bez toho, aby potlačil jeho rast.
Zdroj: https://www.coindesk.com
Článok vznikol v spolupráci s Trader 2.0
